> 新年伊始，春寒料峭，新型冠狀肺炎席卷神州大地，從金融資本到實(shí)體經(jīng)濟，從航空旅游到街頭快餐，無(wú)一不透著(zhù)焦慮，基礎設施的完善，讓防疫物資能在短時(shí)間內完成傳遞，過(guò)往30年城市發(fā)展最大的成就源于城投，城投從一個(gè)融資平臺，逐步演化為城市發(fā)展的綜合運營(yíng)商，在階段性使命完成，各地城投準備二次啟程實(shí)現完美轉型的節點(diǎn)，疫情的出現，實(shí)體的摧殘，讓城投的轉型之路充滿(mǎn)坎坷，未來(lái)，必將從困惑、壓力走向布局、再出發(fā)。
一、2020金融市場(chǎng)突變
過(guò)去很長(cháng)一段時(shí)間，受資管新規和影子銀行政策的影響，平臺的融資困境凸顯，加之中美貿易危機及減稅降費，宏觀(guān)政策出現利好， 政策面的持續利好卻遲遲不能在執行層面顯現，多頭監管的困境在此刻深度展現，降準、擴容、新通道的拓展，依舊帶來(lái)的是預期、停工和左右為難，平臺到底怎么了？未來(lái)的方向在哪。這是我們每一個(gè)城投人需要長(cháng)期思考的問(wèn)題，--平臺火急火燎，金融機構蓄勢待發(fā)，監管層手足無(wú)措。這種相持狀態(tài)持續了很長(cháng)一段時(shí)間，在相持中多數平臺公司保持債務(wù)滾動(dòng)，逐步打造盈利板塊，謀求二次轉型。受疫情影響，首先上交所建立綠色通道，率先完成湖北區域兩單公司債審批，柔性化措施的實(shí)施延長(cháng)了已發(fā)行債券的募集周期，隨之發(fā)改委，財政部、銀保監會(huì )紛紛釋放政策利好，專(zhuān)項債、疫情債一時(shí)間鋪滿(mǎn)朋友圈。復功率40%，人口流動(dòng)20%，需求遇冷的情況下，去庫存壓力陡增，鋼鐵、水泥等庫存仍在高位，因此在完成年度任務(wù)不變的前提下，政策寬松化和降息周期頻繁化將成為大概率之事。 疫情拐點(diǎn)逐步接近，3月份多數區域宏觀(guān)經(jīng)濟活動(dòng)量將達到穩定狀態(tài)，但依舊低位運行，通過(guò)各地不斷出臺的穩就業(yè)和復工激勵政策，以及節后返程潮的暴跌，不難看出大中城市將面臨新一輪用工難，疫情穩定的中小城市提前復工大規模吸收大量駐外人員的回鄉潮，這次疫情一定程度上倒逼整個(gè)勞動(dòng)力市場(chǎng)的優(yōu)化配置，疫情影響逐步波及產(chǎn)業(yè)鏈，一二季度稅收大概率下滑，地方財政面臨壓力測試，土地出讓必將迎來(lái)短期上漲，加之十三五收官之戰之年，六穩依舊為主旋律，外部因素未有明顯改善，因此2020政策走向將以“穩定和寬松”為主旋律。穩定基本面，政策寬松化
二、城投人的成年禮
過(guò)去一年，我們見(jiàn)證了城投公司一代又一代的風(fēng)起云涌，也見(jiàn)證了宏觀(guān)政策一輪又一輪的爆發(fā)，聽(tīng)聞了一個(gè)又一個(gè)的逾期，也看到了接踵而至的救助償還，平臺的剛性尚未打破。2019年終將記入史冊，多年后回望我們大概率會(huì )發(fā)現城投轉型從此真正開(kāi)始，今年城投年會(huì )的主題是 新時(shí)代、新?lián)?、新作為，毫無(wú)疑問(wèn)，城投發(fā)展三十余年，尚未有一個(gè)完整的發(fā)展范式，單點(diǎn)風(fēng)險觸發(fā)系統危機，債務(wù)危機疊加去杠桿，戰術(shù)的勤奮終究抵不過(guò)戰略的正確，平臺公司終究沒(méi)有一個(gè)可復制的戰略范式，我們能做的只能是不斷探索。這是一個(gè)核聚變的時(shí)候，三大攻堅戰同時(shí)攻堅，全社會(huì )杠桿率持續發(fā)酵，脫貧攻堅急需大規?；?、公益投資，疫情防控后大規?；A醫療和戰略防疫將逐步實(shí)施，實(shí)體低迷帶來(lái)稅收降低、環(huán)境持續惡化，老齡化日益逼近，但是正是在這樣一個(gè)核聚變的時(shí)候，孕育著(zhù)最偉大的未來(lái)，我一直堅信在接下來(lái)的五到十年，會(huì )是一個(gè)投融資環(huán)境大爆炸的時(shí)候，會(huì )是一個(gè)經(jīng)營(yíng)范式的大革命，無(wú)論我們稱(chēng)之為城投轉型還是投融資體制改革，我們都將迎來(lái)一個(gè)與過(guò)往十年截然不同的全新時(shí)代，以往的經(jīng)營(yíng)模式，我們所熟知的一切都將會(huì )從頭到尾被顛覆，但是十年后的結果在今天就會(huì )被決定，這是戰略最具挑戰性也最迷人的地方，越是在大家都困惑的時(shí)候，越是你做戰略決策最重要的時(shí)間節點(diǎn)，因為你今天的戰略方向，技術(shù)路徑、發(fā)展路徑的選擇，決定了五年后，能否走出一條獨具地方特色的投融資轉型發(fā)展之路。大而同的頂層設計已經(jīng)過(guò)時(shí)，那么在這樣一個(gè)關(guān)鍵的節點(diǎn)，你怎么做決策？怎樣才能有戰略的前瞻性？毫無(wú)疑問(wèn)，你必須在改革的前沿去沖浪，去感知，去體會(huì )，安全度過(guò)債務(wù)集中期，在政府隱性債務(wù)化解中爭取長(cháng)期有利政策，逐步謀劃經(jīng)營(yíng)性，土地綜合業(yè)務(wù)仍是多數平臺的業(yè)務(wù)必選項，產(chǎn)業(yè)運營(yíng)、綜合服務(wù)、戰略新興產(chǎn)業(yè)也將被多數平臺搶占先機。
三、平臺整合發(fā)展、大勢所趨
基于平臺公司繼續承擔城市建設職能的必要性，隨著(zhù)國資統一監管的逐步推進(jìn)，未來(lái)平臺公司大概率呈現區域內部整合的趨勢。原因如下：一是各個(gè)領(lǐng)域的增量建設空間不同程度在收縮，部分單一職能的平臺公司面臨建設業(yè)務(wù)終結但經(jīng)營(yíng)能力欠缺的困境；二是通過(guò)將原本分散的小型地方國企實(shí)現優(yōu)勢互補、發(fā)揮規模效應。在政府合理支持下，內部整合可以極大地促進(jìn)平臺公司價(jià)值發(fā)揮，實(shí)現評級提升，進(jìn)而實(shí)現企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力增強；三是針對當前的地方債務(wù)問(wèn)題，內部整合是有效化解地方隱形債務(wù)擴張的現實(shí)途徑，一方面平臺公司進(jìn)行整合后，地方黨政領(lǐng)導只需抓住主平臺就能有效把控轄區內整體債務(wù)風(fēng)險和國有資產(chǎn)運營(yíng)狀況，實(shí)現對債務(wù)問(wèn)題的統一管理，另一方面通過(guò)不同平臺債務(wù)關(guān)系的重新整合，能夠在一定程度上消除債務(wù)指標的正相關(guān)效應，提升地方抗風(fēng)險能力，充分放大政府有限資金的作用，促進(jìn)地方經(jīng)濟增長(cháng)。
四、平臺轉型的路徑選擇
按照政企分開(kāi)的要求,構建以管資本為主的國有資產(chǎn)監管體制。賦予平臺公司充分的決策自主權,建立健全與選任方式相匹配、與企業(yè)功能性質(zhì)和市場(chǎng)機制相適應、與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)相掛鉤的差異化薪酬分配辦法。深化企業(yè)內部人員管理制度改革,逐步建立市場(chǎng)化的薪酬激勵考核機制。將平臺公司打造成市場(chǎng)化、實(shí)體化、規范化和多元化運行的區域城市發(fā)展運營(yíng)商。
（一）整合國有資源。由平臺公司整合區域內國有股權、城市存量資產(chǎn)資源，充分盤(pán)活，最大程度地發(fā)揮國有資源的集約效用。
（二）明確功能定位。由平臺公司將承擔城建及產(chǎn)業(yè)項目市場(chǎng)化融資“主渠道”、基礎設施投資建設運營(yíng)“主力軍”、城市資產(chǎn)運營(yíng)“總抓手”和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)培育和產(chǎn)業(yè)轉型升級“新引擎”四大職能。
（三）理順權責界面。改革后，由市政府授權平臺公司作為城建和產(chǎn)業(yè)項目投資運營(yíng)主體，各行業(yè)主管部門(mén)負責本行業(yè)發(fā)展規劃和項目謀劃，履行行業(yè)監管職能。按照“集團運作、分層管理”思路，集團母公司發(fā)揮戰略管理、資金管控、投融資決策、績(jì)效考核等職能，各子公司專(zhuān)注“專(zhuān)業(yè)化發(fā)展、市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)”，作為集團利潤中心和經(jīng)營(yíng)中心。
（四）實(shí)現融資創(chuàng )新。在現有融資的基礎上，不斷拓展多種融資渠道，提高直接融資占比，降低融資成本，短期的定向融資及長(cháng)期的債券融資相匹配，構建多元化、多層次的融資體系。
（五）規范企業(yè)管理。通過(guò)改革，建立產(chǎn)權清晰、權責明確、政企分開(kāi)、管理科學(xué)的現代企業(yè)制度，提高公司市場(chǎng)化水平和經(jīng)營(yíng)管理效率。理順人員身份，建立“能上能下、能進(jìn)能出”的選人用人機制和市場(chǎng)化的薪酬激勵考核機制。
打印
關(guān)閉